Оценка окупаемости инвестиций в проект цифровой трансформации

Цель работы: оценить окупаемость проекта по цифровой трансформации производства на основе ряда показателей.

Формируемые компетенции:

ОПК-1 способен применять естественнонаучные и общеинженерные знания, методы математического анализа и моделирования, теоретического и экспериментального исследования в профессиональной деятельности.

Теоретическая часть.

Показатели, характеризующие эффективность проектной деятельности, рассчитываются с учетом их дисконтирования, т.е. приведения их к стоимости на момент сравнения. Это обусловлено тем, что денежные поступления и затраты осуществляются в различные временные периоды и, следовательно, имеют разное значение. Показатели:

1. Простой срок окупаемости (Payback Period, PP).
Общая формула расчета показателя РР:

РР = min n,





где CF_t – чистый денежный поток доходов в момент времени k,

IC – сумма денежных потоков затрат,

t – индекс времени,

n – горизонт планирования инвестиционного проекта.

Кроме того, период окупаемости может быть рассчитан по формуле: PP=I_O: CF_t, (2)

где I_O – первоначальные инвестиции; CFt – чистый денежный поток доходов в момент времени t.


2. Дисконтированный срок окупаемости (Discounting Payback Period, DРР). Отличается от простого срока окупаемости тем, что доходы и расходы подлежат дисконтированию, а после этого могут быть использованы формулы (1) и (2).
3. Простая норма прибыли (Accounting Rate of Return, АRR). Существуют различные алгоритмы исчисления показателя АRR, достаточно распространенным является следующий:
АRR = Pr / IC*100%, (3)

где Pr – показатель чистого дохода от реализации проекта.


4. Чистый дисконтированный доход (NPV, Net Present Value).
По прогнозу инвестиции в проект (IC) будут генерировать в течение n лет годовые доходы в размере CF₁: CF₂, ... , CF_n. Общая накопленная величина дисконтированных доходов (Present Value, PV) и чистый приведенный эффект (Net Present Value, NPV) соответственно рассчитываются по формулам 4 и 5:





где CF_t – объем генерируемых проектом денежных средств в периоде t, r – норма дисконта, n – продолжительность периода действия проекта, годы, I₀ – первоначальные инвестиционные затраты по проекту.





Очевидно, что если: NРV> 0, то проект следует принять;

NРV <0, то проект следует отвергнуть;

NРV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Если проект предполагает не разовую инвестицию, а последовательное инвестирование финансовых ресурсов в течение n лет, то формула для расчета NРV модифицируется следующим образом (формула 6):





где IC_t – инвестиционные затраты в периоде t, m – продолжительность инвестирования денежных средств в проект.

Данный показатель является абсолютным показателем, обладает свойством аддитивности, то есть чистый дисконтированный доход по различным проектам на предприятии или в отрасли можно складывать между собой. Такая информация дает возможность оценить объём инвестиционной деятельности в целом.


5. Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI)
Как правило, индекс рентабельности PI используется совместно с показателем чистого дисконтированного дохода NPV.

Индекс рентабельности (РI) рассчитывается по формуле 7:





Очевидно, что если: РI > 1, то проект следует принять;

РI < 1, то проект следует отвергнуть;

РI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Индекс рентабельности является относительным показателем, он характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений: чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Основным недостатком данного метода является то, что он чувствителен к масштабу производства, поэтому важно анализировать его в связке с чистым дисконтированным доходом.


6. Метод расчета внутренней нормы прибыли инвестиции (IRR – Internal Rate of Return)
Под внутренней нормой прибыли инвестиции (IRR – синонимы: внутренняя доходность, внутренняя окупаемость проекта) понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором NPV проекта равен нулю:

IRR = г, при котором NРV = f(r) = 0

Иными словами, если обозначить IC = СF₀, то IRR находится из уравнения (формула 8):





где IRR – внутренняя норма прибыли.

Смысл расчета внутренней нормы прибыли при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: он показывает ожидаемую доходность проекта, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Таким образом, экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя "цена авансированного капитала" СС. Если IRR> СС, то проект следует принять;

IRR <СС, то проект следует отвергнуть;

IRR = СС, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.

Алгоритм определения IRR методом подбора можно представить в следующем виде:


7. Выбираются два значения нормы дисконта и рассчитываются NРV; при одном значении NРV должно быть ниже нуля, при другом - выше нуля; 2. Значения коэффициентов и самих NРV подставляются в следующую формулу 9:




где r₁ –норма дисконта, при которой показатель NРV положителен; NРV₁ – величина положительного NРV; r₂ – норма дисконта, при которой показатель NРV отрицателен; NРV₂ – величина отрицательного NРV.